當前我國通貨膨脹的成因及治理對策

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當前我國通貨膨脹的成因及治理對策

２０１１年１２月

總第２１３期第１２期學術(shù)交流ＡｃａｄｅｍｉｃＥｘｃｈａｎｇｅＤｅｃ．，２０１１ＳｅｒｉａｌＮｏ．２Ｉ３Ｎｏ．１２

當前我國通貨膨脹的成因及治理對策

董劍

（英中體育文化交流中心，英國倫敦ＢＲ７５ＡＱ）

［摘要］當前，我國通貨膨脹壓力陡升，２００７年３月以來，受一系列因素影響，我國物價水平

在世界性危機之后持續(xù)攀升，處于高位。ｃＰＩ在２００８年２月同比上漲８．７％之后開始下降，在２０１１

年７月又迎來了６．５％的漲幅，通貨膨脹已經(jīng)成為備受我國百姓和經(jīng)濟學界關(guān)注的話題。中國本

輪通脹的成因是多方面因素交織在一起，按通貨膨脹的成因分析，供求混合推進型通貨膨脹是本

輪通貨膨脹最主要的成因，同時，按其他標準劃分外生性通貨膨脹特征明顯，國際因素傳遞成為我

國當前通貨膨脹的重要推手。治理本輪通貨膨脹需要采取相應(yīng)的政策和措施，特別是在需求政

策、供給政策和結(jié)構(gòu)政策方面要加大力度，在嚴格控制貨幣供應(yīng)量的基礎(chǔ)上，切實提高農(nóng)業(yè)的基礎(chǔ)

性地位，嚴格把關(guān)投資項目、優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，克服各級政府對ＧＤＰ的片面追求，進一步完善人民幣

匯率的形成機制。

［關(guān)鍵詞］通貨膨脹；ｃＰＩ；貨幣供應(yīng)量；貨幣政策

［中圖分類號】鵬２１．５［文獻標志碼］Ａ［文章編號】１０００—８２８４（２０１１）１２—００９５一０４

耶魯大學的費雪教授（ＩｎｒｉｎｇＦｉｓｈｅｒ）與芝加哥大學的米爾頓?弗里德曼教授（ＭｉｌｔｏｎＦｒｉｅｄｍａｎ）提出“貨幣數(shù)量論”，以貨幣數(shù)量解釋物價高漲現(xiàn)象。通貨膨脹（ＩｒＩｆｌａｔｉｏｎ）一般指在紙幣流通條件下，因紙幣發(fā)行量超過商品流通中的實際需要的貨幣量而引起的紙幣貶值，價格水平普遍而持續(xù)上升的經(jīng)濟現(xiàn)象。在界定通貨膨脹時，應(yīng)注意：一是物價上升不是個別商品的物價，而是物價水平的普遍上升；二是物價水平的上升不是一時上升而是持續(xù)一定時期的物價上升。按照國際慣例，一個國家在一定時期ＣＰＩ（Ｃｏｎ—ｓｕｍｅｒ蹦ｃｅＩｎｄｅｘ）指數(shù)連續(xù)增幅超過３％時，即可認為進入通貨膨脹期間。

一、當前我國通貨膨脹的現(xiàn)狀

無可否認，中國當前通貨膨脹水平較高，通脹壓力陡升，物價水平普遍上漲，但還不屬于奔馳型或惡性通貨膨脹，處于可控的范圍內(nèi)。早在２００７年３月，本輪通貨膨脹就已開始，２００８年２月，ｃＰＩ達８．７％，爬升到新高。２００８年７月，在國際金融危機影響下，經(jīng)濟疲軟，大宗商品及居民生活消費用品價格逐漸下降，在２００９年７月，ＣＰＩ為一１．８％，達到最低點。２００９年１１月，ＣＰＩ為０．６％，再次出現(xiàn)正增長。如圖ｌ所示：２０１０年７月以來，國內(nèi)ｃＰＩ已經(jīng)連續(xù)１５個月超過３％的通貨膨脹警戒線。２０１１年７月份，ｃＰＩ同比上漲６．５％，創(chuàng)２００８年７月份以來３７個月的新高，ＰＰＩ（我國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格）同比上漲７．５％，９月份ｃＰＩ同比上漲６．１％，ＰＰＩ同比上漲６．５％，較之７月份稍有回落。

從圖１可知，物價開始下跌時，ＰＰＩ較ＣＰＩ跌幅更大、跌速更快；物價開始上漲時，ＰＰＩ比ＣＰＩ漲幅大、漲速快，但趨于穩(wěn)定。例如，２００９年２月至２００９年底，受國際金融危機影響，我國ＣＰＩ和ＰＰＩ雙雙出現(xiàn)負增長，而ＰＰｌ下跌速度更快。２００９年５月，ＣＰＩ同比增長一１．４％，ＰＰＩ同比增長一７．２％，較同比’ＣＰＩ降幅多５．８個百分點；７月ｃＰＩ同比增長一１．８％，ＰＰＩ同比增長一８．２％，較同比ｃＰＩ降幅多６．４個

【收稿日期】２０ｌｌ—ｌＯ一０９

【作者簡介］董劍（１９８７一），男，黑龍江哈爾濱人，碩士研究生，從事金融投資研究。?９５?

萬方數(shù)據(jù)

百分點。２０１１年上半年，ＣＰＩ同比上漲５．４％，ＰＰＩ同比上漲７．ｏ％，較ｃＰＩ上漲高出１．６個百分點；８月份ＣＰＩ同比上漲６．２％，ＰＰＩ同比上漲７．３％，較ＣＰＩ上漲高出１．１個百分點；９月份ＣＰＩ同比上漲６．１％，ＰＰＩ同比上漲６．５％，較ｃＰＩ上漲高出Ｏ．４個百分點，繼續(xù)拉高ＣＰＩ，預計ｃＰＩ繼續(xù)上漲的壓力將變小。

圖ｌ２００８年７月—２０１１年７月我國ＣＰＩ及ＰＰｌ走勢（數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局）

我國本次通貨膨脹特點明顯，流動性過剩的因素突出，大宗產(chǎn)品價格上升迅速，國際輸入因素引起外生性通脹壓力增加。全社會都已經(jīng)明顯感受到了通貨膨脹給人民生活帶來的巨大影響，特別是對中低收入家庭的影響最為嚴重，任其繼續(xù)發(fā)展，會進一步加大本已嚴重的貧富差距，導致產(chǎn)生影響社會穩(wěn)定的因素。２０１１年９月１５日，央行發(fā)布的２０１１年第３季度儲戶問卷調(diào)查報告顯示，居民對物價滿意度偏低，僅為１４．８％，對未來物價上漲預期依然非常強烈。

根據(jù)國際貨幣基金組織預計，２０１１年俄羅斯通貨膨脹率超過９％，印度通貨膨脹率將超過８％，越南通貨膨脹率將高達１３．５％，巴西通貨膨脹率將達７％，印尼通貨膨脹率將達７．１％，等等。美國和歐盟中的各發(fā)達國家也相繼出現(xiàn)了通貨膨脹，如美國９月ｃＰＩ上升３．９％，創(chuàng)三年以來最大增幅；意大利９月ｃＰＩ上升３．１％，為三年以來的最高水平；英國９月份通貨膨脹率也上升至５．２％，追平２００８年９月以來最高漲幅紀錄。從全球視角觀察，這是一次全球性通貨膨脹。我國這輪的通貨膨脹實際上是國際金融危機對我國經(jīng)濟發(fā)展影響更深層次的集中表現(xiàn)。

二、我國通貨膨脹的成因分析

當前我國通貨膨脹是許多因素綜合作用的結(jié)果，主要包括以下三個方面：

１．流動性過剩是導致我國通貨膨脹的最主要成因

２００８年全球金融危機以來，為了全力保證國內(nèi)經(jīng)濟平穩(wěn)快速發(fā)展，減少國際金融風暴對我國經(jīng)濟的沖擊，政府轉(zhuǎn)向了“保增長、擴內(nèi)需”經(jīng)濟調(diào)控的思路，迅速出臺了４萬億投資的擴張性財政政策以刺激經(jīng)濟。２００９年，國家為了應(yīng)對國際金融危機，貸款只需要增加５萬億元，結(jié)果達到了９．７萬億，多增加了４．７萬億元，造成２００９年的大規(guī)模信貸需要好幾年才能消化的局面。貨幣主義觀點認為，通貨膨脹歸根到底是一種貨幣現(xiàn)象，我國貨幣存量明顯偏多，超過了實體經(jīng)濟的實際需要，從而導致了當前的通貨膨脹。經(jīng)濟學界普遍認為，Ｍ２（廣義貨幣）／ＧＤＰ（國內(nèi)生產(chǎn)總值）是常用的衡量貨幣供應(yīng)量是否超過實際需求量的重要指標。在全部經(jīng)濟交易中，它實際衡量的是貨幣為媒介進行交易時所占的比重。這一比值越大，證明經(jīng)濟中貨幣超發(fā)現(xiàn)象越嚴重。本文參照了中國人民銀行網(wǎng)站公布的Ｍ２數(shù)據(jù)和中國統(tǒng)計年鑒公布的ＧＤＰ數(shù)據(jù)，計算了２００４年以來的Ｍ２與ＧＤＰ的比值，詳細數(shù)據(jù)見圖２、圖３。

由圖２、圖３可知，我國貨幣超經(jīng)濟投放，貨幣供應(yīng)量快速增長。Ｍ２與ＧＤＰ的比值從總體趨勢上看，一直處于不斷增長的趨勢，Ｍ２與ＧＤＰ的比值２００４ｑｏｌ０年一直高于１．５，２０１０年達到最高值１．８１。從２００４年至２０１０年，Ｍ２增長年均為１９．２６％，２００９年增長最多，達到２８．４２％。２０１０年９月。?９６?

萬方數(shù)據(jù)

Ｍ２是ＧＤＰ的２．６倍，為歷史最高點。

根據(jù)弗里德曼的名義收入理論，能夠分析出貨幣供應(yīng)量和ｃＰＩ之間存在著一定的數(shù)量關(guān)系，在超出經(jīng)濟增長需要后的貨幣供應(yīng)量增長中，有７０％左右將成為物價上漲的推動因素，從近年來我國幾次過快的貨幣投放都引發(fā)明顯的通貨膨脹，可以清楚地看出這一點。

２．大宗產(chǎn)品價格上升迅速，形成成本推進通貨膨脹

政府推行了大規(guī)模的經(jīng)濟刺激政策，打破了經(jīng)濟實體的市場供求關(guān)系。近年來，我國的投資需求大幅度增加，以基礎(chǔ)設(shè)施、機械設(shè)備和房地產(chǎn)為主體的全社會固定資產(chǎn)投資總額逐年增加，從２００６年的１０９９９８億元、２００７年１３７３２３億元、２００８年１７２８２８億元、２００９年２２４５９８億元到２０１０年大幅上漲到２７８１４０億元，平均年增長率為２６．１４％，大大超過我國經(jīng)濟增長率，投資的高速增長引發(fā)對大宗產(chǎn)品的需求量。同時，我國是資源的進口大國，鐵礦石、原油、有色金屬礦產(chǎn)等產(chǎn)品的大部分依賴進口，基礎(chǔ)原材料消耗量持續(xù)增加。生產(chǎn)要素的價格必然隨著國際大宗產(chǎn)品價格大幅上漲而迅速攀升。投資的相對過度和大宗產(chǎn)品價格ＰＰＩ趨勢性上漲，形成了成本推進型通貨膨脹。

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圖２、圖３２００４年—２０１０年我國ｈ憶、ＧＤＰ及其比值

３．國際輸入因素引起外生性通脹壓力增加

從國際上看，歐美等發(fā)達國家寬松的貨幣政策成為我國當前通貨膨脹的一個主要成因。國際金融危機爆發(fā)后，為了盡快擺脫經(jīng)濟困境，美聯(lián)儲連續(xù)推出兩輪量化寬松貨幣政策，分別２次向市場注入１萬億和６千億美元巨額資金。美聯(lián)儲的量化寬松貨幣政策加大了未來全球通脹風險和資產(chǎn)泡沫風險，并通過各種渠道傳導至新興市場國家。同時，歐盟推行高達７５００億歐元的救助計劃，希望借此防止葡萄牙、西班牙、愛爾蘭、希臘等國主權(quán)債務(wù)危機在歐洲蔓延，并解決英、法、意等歐盟大國面臨的巨大的清償風險和赤字規(guī)模。這勢必造成美歐巨額資金陸續(xù)注人中國市場。表現(xiàn)為：一方面，由于對人民幣升值預期，通過資本流通渠道，從境外涌入的大量熱錢，成為我國外匯儲備近兩年同比增速年均保持在２０％以上的原因之一；另一方面，通過商品流通渠道，將國際市場上大宗商品飆升的價格，通過輸入機制傳導至國內(nèi)。

當然，還有一些其他因素導致了我國當前通貨膨脹，例如勞動力、資源、環(huán)境及土地等成本上漲，市場惡意囤積、哄抬物價等投機行為，中東、非洲局勢及日本大地震和核泄漏等突發(fā)事件，強烈的通脹預期等，都造成了我國目前的物價螺旋式上升的現(xiàn)狀。

三、抑制當前通貨膨脹的對策建議

雖然我國當前的經(jīng)濟狀況同以往的通貨膨脹相比更為復雜，但穩(wěn)定物價已成為當前中國宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。如何調(diào)控，理論界與實務(wù)界眾說紛紜。筆者認為，治理我國當前的通貨膨脹需要從以下幾個方面人手：

１．實施穩(wěn)健的貨幣政策，減少市場上資金的流動性

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萬方數(shù)據(jù)

實行緊縮貨幣需求措施。通過提高銀行的存款準備金率、銀行的貸款基準利率、銀行的貼現(xiàn)率及再貼現(xiàn)率等手段，降低銀行的信貸總額和信貸投放，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，適當減少我國流通中的貨幣供應(yīng)，以此來減少市場上資金的流動性，進而控制物價的上漲。中國人民銀行２０１１年６月２０日起第６次上調(diào)人民幣存款準備金率，大型銀行存款準備金率高達２１．５％，再創(chuàng)歷史新高，中小企業(yè)金融機構(gòu)的存款準備金率也高達１８％。同時，中國人民銀行分別于２月９日、４月６日、７月７日連續(xù)三次上調(diào)了存貸款基準利率，就是希望在最早的時機、以最快的速度、用最大的力度回收貨幣市場的流動性，緩解目前通貨膨脹的壓力。

同時我們也應(yīng)清楚地意識到，提高法定存款準備金率和提高存貸款基準利率已經(jīng)沒有多少空間。而且采用利率工具來遏制資產(chǎn)價格泡沫和通貨膨脹壓力，雖然能釋放更加強烈和明確的管理通貨膨脹預期的信號，傳遞加快發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的決心，但由于提高利率會加大我國與主要發(fā)達國家的利差，再加上人民幣升值預期，會吸引海外熱錢的大規(guī)模流人，因此，會給資本管制帶來巨大的難度。

２．切實提高農(nóng)業(yè)的基礎(chǔ)性地位，著力增加生產(chǎn)和供給

治理通貨膨脹的治本的方法在于著力增加生產(chǎn)和供給，加大對總供給的管理力度，并使用具有結(jié)構(gòu)性特征的積極財政政策。回顧以往我國發(fā)生的歷次通貨膨脹，無一不伴隨著農(nóng)產(chǎn)品價格的大幅上漲，尤其是百姓消費最多的糧食和肉禽等價格的大幅上漲。食品價格一直是ｃＰＩ的領(lǐng)漲因素，對ｃＰＩ漲幅貢獻最大。本輪通脹結(jié)構(gòu)性特征明顯，在各個月份里以糧食、肉禽等為主的食品消費價格的漲幅都大大高于其他７類商品價格，２０１１年，三季度食品消費價格總漲幅達到了１２．４７％，７月漲幅最高達到１４．８％。在食品消費價格中，糧食、肉禽及蛋類價格漲幅最為突出。糧食價格三季度漲幅１３．４％，１月漲幅最高達１５．１％；肉禽價格三季度漲幅２３．４％，７月漲幅最高達到３３．６％；蛋類價格三季度漲幅１７．３％，６月漲幅最高達到２２．１％。所以治理通貨膨脹必須對農(nóng)業(yè)給予高度重視。要當前我國通貨膨脹的成因及治理對策提高農(nóng)業(yè)的基礎(chǔ)性地位，著力增加農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和供給。國家對農(nóng)業(yè)要實行積極財政政策，通過對農(nóng)民實施有效的財政補貼和政策扶持，推動農(nóng)業(yè)機械化，增加農(nóng)田單位面積產(chǎn)出，從根本上保證糧食供給。

３．優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，克服各級政府對ＧＤＰ的片面追求’

２００８年年底，為了應(yīng)對金融危機，我國出臺了４萬億投資計劃，２００９年銀行貸款９．７萬億。當前，政府應(yīng)該加強對這些投資資金和銀行信貸的監(jiān)管，嚴格把關(guān)新開工項目，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，重點放在推進農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、加快社會主義新農(nóng)村建設(shè)，統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展，完善城市化布局和形態(tài)的項目上。投資要繼續(xù)向“三農(nóng)”、保障性安居工程、教育醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)等民生領(lǐng)域傾斜，向中西部地區(qū)、革命老區(qū)、民族地區(qū)、邊疆地區(qū)、貧困地區(qū)傾斜，繼續(xù)支持節(jié)能環(huán)保、自主創(chuàng)新和技術(shù)改造。

從某種意義上講，各級政府片面追求ＧＤＰ是我國當前通貨膨脹產(chǎn)生的體制性根源。２００１年以來，我國ＧＤＰ增長率年均維持在兩位數(shù)以上，各級領(lǐng)導決策部門和一些地方領(lǐng)導人將ＧＤＰ增長作為衡量業(yè)績的標準和晉級立功受獎的階梯。為了克服片面追求ＧＤＰ的傾向，中央政府將“十二五”期間ＧＤＰ增長目標確定為７％，還突出地強調(diào)經(jīng)濟發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變問題，就是要杜絕通貨膨脹產(chǎn)生的體制性根源。

４．緩解國際輸入因素的壓力，完善匯率的形成機制’．中國人民銀行宣布，進一步推進人民幣匯率形成機制的改革，使人民幣匯率中間價雙邊波動明顯增強。當務(wù)之急，要形成一個公認的均衡匯率的測算方法，進一步擴大匯率波動區(qū)間，審慎地減少對外匯市場的干預。早日實現(xiàn)人民幣獨立浮動，以緩解國際輸入因素引起外生性通脹壓力。

［參考文獻］

［１］陳勝祥．當前我國通貨膨脹的特點、成因及其治理［Ｊ］．理論探索，２０ｌｌ，（４）．

［２］饒璐，徐佩秋．我國通貨膨脹的一般性原因分析［Ｊ］．江西社會科學，２０１０，（８）．

【３］２００９年經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃執(zhí)行與２０ｌＯ年草案報告［ＥＢ／ｏＬ］．新華網(wǎng)，２０１０一０３—１６．

［責任編輯：馮勝利］?９８?

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當前我國通貨膨脹的成因及治理對策

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