定投之惑

基金定投是不是銀行和基金公司在熊市中維持規(guī)模的“障眼法”呢?對此問題,最近很多基民非常困惑。 

　　基金公司關(guān)于定投的宣傳中,經(jīng)常會給投資者預設一個收益率,如每年10%或15%,然后計算若干年以后的總收益——畫一個大大的餅,讓不少投資者頗為心動。實際上基金公司關(guān)于定投的大規(guī)模宣傳正是去年下半年新基金發(fā)行被叫停之后,這也意味著,目前絕大部分的定投客戶都陷入了虧損境地。那個每月投資1000元,若干年后成百萬富翁的故事到底何時才能成真呢?

　　很多人其實對定投非常不屑:在牛市周期中,買入持有是最佳投資策略；在熊市周期中,定投依然無法回避虧損。銀河證券著名基金專家王群航先生對定投就多次提出過質(zhì)疑,“在市場預期不明朗、基金經(jīng)理普遍大幅降低倉位的情況下,那么處于目前還不知道這個谷底有多深的時候,投資者為什么要去填呢?”他指出,前些年日本股市連跌十年,在這樣的情況下,做定投照樣會大幅度虧損,而且是越定投越虧損。

　　到底誰對誰錯呢?在現(xiàn)今環(huán)境下,定投的財富效應的確無法看到；但是從境外市場的經(jīng)驗看,定投的復利效果又的確非常明顯。在筆者看來,定投并沒有錯,但不是任何人任何時點都適合定投,有些基金公司在宣傳上的確存在不少誤區(qū)。

　　基金公司在定投宣傳上強調(diào)“平滑風險、積沙成塔”,但常有意無意忽略達到如此效應必須時間夠長,沒有10年甚至20年的堅持,難以達到理想效果。一國的經(jīng)濟總是震蕩向上的,股市亦然,只要堅持的時間夠長,定投一定可以見到成效。一些基金公司近期開始推廣“親子定投”,實際上也是隱性拉長了定投客戶的投資周期。但如果投資者的投資期限是5年以下,那選擇波動較大的股票型基金和指數(shù)型基金并不恰當,在選擇是否定投之前,基民需對自己的投資期限和風險承受力進行分析判斷。

　　另外一個疑問是:定投選擇低風險基金還是高風險的基金好?基金公司一邊講的定投都是股票基金,并樂意推薦基民去投資波動大的指數(shù)基金,但筆者并不認可。因為這種建議的假設前提是,基民可以在高位贖回定投的基金,鎖定利潤。但是實際上,絕大多數(shù)基民并沒有這種判斷力。指數(shù)基金的波動大,如果贖回的時間點沒有把握好,那收益將大打折扣。由于定投的時間較長,對于投資者來說,定投越到后期,風險承受力越低,所以選擇相對穩(wěn)健的主動型基金進行定投反而更為適合。

　　定投既可以作為長期投資工具也可以作為現(xiàn)金管理工具。打個比方,很多基民是拿工資賬戶的資金進行定投,如果工資扣除日常花銷還余下3000元,已經(jīng)每月定投了1000元股票型基金做長期投資,余下的2000元可以選擇定投貨幣市場基金,需要用錢的時候,提前1天贖回即可,這樣就大大提高了資金的效率。

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