透過(guò)基金名稱發(fā)掘真實(shí)的內(nèi)在

記得以前的鄰居家里有個(gè)小動(dòng)物，名字叫做“貓貓”，卻有著象小豬一樣豐滿圓碩的身材，但實(shí)際上那是一只可愛(ài)憨厚的大狗。每當(dāng)女主人大聲呼喚其回家時(shí)，都會(huì)提醒聽(tīng)者切忌望文生義。其實(shí)，名稱與現(xiàn)實(shí)距離的話題在生活中無(wú)所不在，比如叫做“美麗”的未必好看、大名“旺財(cái)”的未必富有，在投資的世界里亦是。隨著國(guó)內(nèi)基金家族的壯大，基金的名稱日益琳瑯滿目，比如價(jià)值、成長(zhǎng)、穩(wěn)健、積極、大盤、小盤等等。但“大盤”的基金可能實(shí)際主要投資中小盤股票，而某只“小盤”基金也許拿了一堆大盤股。

　　那么，如何揭開(kāi)面紗，透過(guò)基金名稱發(fā)掘其真實(shí)的內(nèi)在呢？

　　開(kāi)始，投資人不妨去看看基金的招募說(shuō)明書，了解基金的投資品種和投資范圍。從中相對(duì)容易清晰了解的基金在股票、債券和現(xiàn)金等大類資產(chǎn)的配置比重，這往往是影響基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征最主要的因素。例如是股票資產(chǎn)在60%以上呢，還是股票、債券比例范圍相對(duì)靈活？

　　在國(guó)內(nèi)，現(xiàn)行的法規(guī)對(duì)于基金的投資必須遵循其名稱具有一定的約束；在國(guó)外市場(chǎng)，例如美國(guó)證監(jiān)會(huì)幾年前就頒布法規(guī)，更嚴(yán)格地要求共同基金必須遵循其名稱意旨進(jìn)行投資。在遵守法規(guī)的前提下，產(chǎn)品的設(shè)計(jì)者和提供商即基金公司，往往希望為未來(lái)的投資運(yùn)作留出足夠的空間和自由度，只是搖擺的空間大小不一。所以，招募說(shuō)明書也不一定能說(shuō)明基金全部的故事。對(duì)于建完倉(cāng)開(kāi)始披露投資組合報(bào)告的基金，應(yīng)該關(guān)注其實(shí)際的投資組合。

　　此外，許多基金的名稱往往與其誕生時(shí)的流行時(shí)尚相關(guān)，為的是吸引他人的關(guān)注，所以在此意義上，基金的名稱就更加象個(gè)符號(hào)了。

　　如何關(guān)注基金實(shí)際的投資呢？至少可以從以下幾方面來(lái)看。

　　一是大類資產(chǎn)配置。一方面，可以參照晨星的分類。對(duì)于已經(jīng)建完倉(cāng)的開(kāi)放式基金，晨星以其投資組合為基礎(chǔ)進(jìn)行分類，股票型基金以股票投資為主，積極配置型基金股票投資比重在50%以上，保守配置型基金的債券加現(xiàn)金比重在50%以上，債券型基金以債券投資為主。貨幣市場(chǎng)基金投資于貨幣市場(chǎng)工具；保本基金采用特殊保本機(jī)制運(yùn)作，目前多數(shù)基金投資較多的固定收益類產(chǎn)品。在此基礎(chǔ)上，需要結(jié)合了解其招募說(shuō)明書對(duì)投資比例的具體規(guī)定，例如有的股票型基金，其股票上限是80%，和股票上限90%的同類基金比較，意味其風(fēng)險(xiǎn)收益特征相對(duì)小一些。

　　二是投資風(fēng)格。基金的投資風(fēng)格在很大程度上影響基金表現(xiàn)。不同投資風(fēng)格的基金，由于市場(chǎng)狀況不同而表現(xiàn)不同，例如從過(guò)往的市場(chǎng)變化可發(fā)現(xiàn)，隨著中小盤股票與大盤股的此起彼伏，中小盤風(fēng)格的基金與大盤風(fēng)格的基金業(yè)績(jī)也呈現(xiàn)明顯的輪動(dòng)效應(yīng)。

　　晨星運(yùn)用投資風(fēng)格箱方法把影響基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的兩項(xiàng)因素單列出來(lái)：基金所投資股票的規(guī)模和風(fēng)格。把基金的股票投資分成九種風(fēng)格：大盤價(jià)值型、大盤平衡型、大盤成長(zhǎng)型、中盤價(jià)值型、中盤平衡型、中盤成長(zhǎng)型、小盤價(jià)值型、小盤平衡型、小盤成長(zhǎng)型。

　　成長(zhǎng)型基金通常投資于成長(zhǎng)性高于市場(chǎng)水平的、價(jià)格較高的公司，而價(jià)值型基金通常購(gòu)買價(jià)格低廉、其價(jià)值最終會(huì)被市場(chǎng)認(rèn)同的股票。平衡型基金則兼具上述兩類特點(diǎn)。

　　從成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)看，通常大盤價(jià)值型基金被認(rèn)為是最安全的投資，因?yàn)橐粊?lái)大盤股的穩(wěn)定性要比小盤股好，二則當(dāng)投資者擔(dān)心股價(jià)過(guò)高而恐慌性拋售、造成市場(chǎng)下跌時(shí)，價(jià)值型股票抗跌性較強(qiáng)。小盤成長(zhǎng)型股票的風(fēng)險(xiǎn)則通常較大，因?yàn)槠淠硞�(gè)產(chǎn)品的成功與否，可以影響公司成敗；同時(shí)由于其股價(jià)較高，如果產(chǎn)品收益未能達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期，股價(jià)可能會(huì)有大幅下跌。

　　三是行業(yè)分布特點(diǎn)。一般地，相同行業(yè)的股票在證券市場(chǎng)中具有相似的波動(dòng)趨勢(shì)。如果你的基金其持倉(cāng)都集中在同一行業(yè)中，就有必要考慮將投資分散到專注其他行業(yè)的基金。同樣，如果你在高科技行業(yè)中工作，意味著你的個(gè)人財(cái)富與高科技行業(yè)息息相關(guān)，所以不宜再持有那些集中投資高科技行業(yè)的基金。

　　四是投資集中度。從分散投資的角度看，通常，持股數(shù)量較少的基金波動(dòng)性較大，僅投資20只股票的基金與投資80只股票的基金其業(yè)績(jī)波動(dòng)有很大不同。所以，除了關(guān)注基金投資的行業(yè)特點(diǎn)外，你還應(yīng)當(dāng)了解基金是否將大量資產(chǎn)集中投資在某幾只股票上，比如其前十大重倉(cāng)股占凈資產(chǎn)的比重是多少。尤其在國(guó)內(nèi)基金通過(guò)大比例分紅、分拆實(shí)現(xiàn)規(guī)模迅速擴(kuò)大的背景下，關(guān)注集中度的變化更加具有現(xiàn)實(shí)意義，因?yàn)楫?dāng)某只小基金規(guī)模突變而成為大基金后，往往會(huì)導(dǎo)致集中度的下降從而對(duì)基金的業(yè)績(jī)?cè)斐捎绊憽?/p>

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