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基金業(yè)臺籍三劍客為基民指點迷津[1]

時間:2023-04-30 09:04:05 證券從業(yè)資格考試 我要投稿
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基金業(yè)臺籍三劍客為基民指點迷津[1]

A股跌幅仍在正常范圍

  對于去年10月15日上證指數(shù)創(chuàng)下6124.04點歷史高位后進入深幅調(diào)整最低至3271.29點的A股市場,在陳忠慶、汪圣芬、陳明月這三位臺灣地區(qū)人士看來并沒到很嚴重的境地,如果經(jīng)歷了臺灣地區(qū)股市的幾次大幅調(diào)整,再來看A股市場的這次幅度約為40%的調(diào)整,大多數(shù)人應該都可以處“跌”不驚了。

  “臺灣地區(qū)基金教父”陳忠慶在接受采訪時表示,這個調(diào)整幅度仍在正常范圍之內(nèi)。陳忠慶介紹,臺灣地區(qū)股市波動最大的一次,就是1990年股指曾在十幾天內(nèi)跌去80%之多。汪圣芬對于臺灣地區(qū)股市1990年時的暴漲暴跌也記憶猶新,在第一波萬點高峰時,股市繁榮幾乎帶來了百業(yè)興旺!叭巳硕加X得掙錢很容易,餐館可以說是天天爆滿,這與內(nèi)地前兩年的情景如出一轍!彼f,那是臺灣地區(qū)股市最大的一次行情,只要經(jīng)歷過的人都無法忘記,從1986年時不到1000點,到1990年2月攀升到12682點的高點,然后在8個月內(nèi)下跌到2000多點,1990年底再站上4000點,可謂是洶涌澎湃。

  股市一旦漲幅過大,下跌的層層壓力積累必然導致每到一個高點就會出現(xiàn)一次下跌,陳明月認為這是股市運行的自然規(guī)律。

  相比較而言,目前A股市場的跌幅還不及1990年臺灣地區(qū)股市跌幅的一半。對于A股市場股民和基民出現(xiàn)的恐慌性情緒,陳明月認為這都將是短期效應,A股市場未來還將有較大的發(fā)展。

  這一觀點并不僅僅建立在對于A股與臺灣地區(qū)股市跌幅的比較。據(jù)介紹,臺灣地區(qū)股市在發(fā)展中也遇到大小非減持、新股上市、融資等問題,加之臺灣地區(qū)金融工具較內(nèi)地更多,QFII、基金、散戶等等各種力量博弈,比之今日的A股市場投機情緒更濃也更為動蕩。

  當前A股市場深度調(diào)整,根本因素還是在于擔心經(jīng)濟基本面轉(zhuǎn)頭向下。陳忠慶指出,臺灣地區(qū)股市上世紀90年代遇到調(diào)整時也包含擔心經(jīng)濟基本面的因素,比如說本幣不斷升值、外匯儲備大量盈余,以及通貨膨脹等問題,都很相似。但臺灣地區(qū)經(jīng)濟還是成功地在摸索之中完成了轉(zhuǎn)軌,在他看來,內(nèi)地經(jīng)濟只是走到了轉(zhuǎn)軌的關鍵時期,持續(xù)增長階段并沒有走完,意味著股市牛市也并沒有終結(jié)。相比較而言,內(nèi)地轉(zhuǎn)軌的基礎要比當時的臺灣地區(qū)好很多,各類新興高科技產(chǎn)業(yè)已經(jīng)開始發(fā)展起來,而且轉(zhuǎn)軌的目標也很明確,未來的發(fā)展應該非常可觀。

  發(fā)展初期基民反應如出一轍

  面對股市的漲漲跌跌,兩地基民在資本市場發(fā)展初期時的反應非常類似,上演著一波三折的“抄底被套”。“但由于投資臺灣地區(qū)本地市場的開放式基金影響力一直不大,所以即使在之后市場調(diào)整時出現(xiàn)一定的贖回現(xiàn)象,也沒有造成當前內(nèi)地所擔心的流動性風險!

  上世紀90年代中期前的臺灣地區(qū)基民,和現(xiàn)在內(nèi)地基民的投資心理極為相似,都希望能在短期內(nèi)賺到快錢,具有一定的投機性;同時基金公司的發(fā)展也很相似,在初期時以跑馬圈地、擴大規(guī)模居多。臺灣地區(qū)基金業(yè)從1992年開始發(fā)展起來,當年新成立了11家基金公司。隨著基金公司不斷跑馬圈地,加上臺灣地區(qū)股市開始迎來一個中級行情,一些股民轉(zhuǎn)向投資基金。

  陳明月饒有興致地向記者講述了臺灣地區(qū)股市下跌初期時基民的反應。每次大跌開始時,基民第一反應是恐慌性的贖回,但是隨著下跌次數(shù)越多贖回就越來越少,跌得太兇就不賣了,一直持續(xù)到最低點。實際上,這么多次大跌之后還是存在“好了傷疤忘了痛”的情況,投機心理非常嚴重。另外一方面,市場的調(diào)整過程也是反反復復的,中間很多次大的下跌里套著小的下跌,都不是一次到位,抄底繼續(xù)被套,一撥接著一撥。

  陳忠慶回憶,1990年臺灣地區(qū)股市萬點行情時基金業(yè)還不發(fā)達,那時候不少股民就把開放式基金當成股票來炒,溢價曾經(jīng)達到600%、700%之高。當股票市場連續(xù)十幾天跌停時,封閉式基金自然也幾乎遭遇每天跌停,瘋狂之勢到現(xiàn)在都令人印象深刻。

  多元化市場助臺灣地區(qū)基民成熟

  臺灣地區(qū)資本市場是個復雜的資金博弈市場,投資者可選擇的基金品種也多達千余種,正是這樣多元化的市場環(huán)境,令臺灣地區(qū)基民隨著震蕩幅度非常大的股票市場逐步成熟起來。陳忠慶表示,1997年和2000年臺灣地區(qū)股指曾兩次突破萬點,兩個高點之后的調(diào)整幅度很大。但在這樣劇烈震蕩的股市中,基民反而能夠走向成熟,很大程度上歸功于臺灣地區(qū)基金市場的多元化結(jié)構(gòu)。

  數(shù)字是最有說服力的。據(jù)陳忠慶介紹,臺灣地區(qū)基金業(yè)在發(fā)展初期就對海外產(chǎn)品采取開放政策,經(jīng)過上世紀90年代中期以來的發(fā)展,臺灣地區(qū)基民如今可以選擇的基金種類超過1300多只。500多只由本地基金公司發(fā)行,其中投資島內(nèi)股票市場的基金規(guī)模只占不到兩成,剩余的都是投資債券貨幣市場,或者海外市場,相當于內(nèi)地的QDII;800多只由海外基金公司發(fā)行,如花旗、富達等。

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