互聯(lián)網(wǎng)微金融的作用與風(fēng)險規(guī)避

時間：2023-05-02 03:43:49 經(jīng)濟學(xué)論文我要投稿

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　　互聯(lián)網(wǎng)微金融的作用與風(fēng)險規(guī)避

　　一、互聯(lián)網(wǎng)微金融的興起及發(fā)展現(xiàn)狀

　　在國內(nèi)學(xué)界，謝平（2012）在其論文《互聯(lián)網(wǎng)金融模式研究》中曾提出"互聯(lián)網(wǎng)金融"這一概念，他認為互聯(lián)網(wǎng)金融是一種有別于商業(yè)銀行間接融資和資本市場直接融資的"第三種"融資模式。而互聯(lián)網(wǎng)微金融概念的興起走紅，則是源于 2013 年 6 月，支付寶推出"余額寶"業(yè)務(wù)，并促使人們對于金融理財有了全新的認識。

　　一般來說，互聯(lián)網(wǎng)微金融被認為是專門向小型和微型企業(yè)及中低收入階層提供的、小額度的、可持續(xù)的金融產(chǎn)品和服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)金融活動。發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)微金融，既能為缺乏系統(tǒng)管理、流動性較強的民間資本找到合理、合法的新投資渠道，又可以打破現(xiàn)有傳統(tǒng)金融行業(yè)的壁壘，在加速金融行業(yè)市場化、國際化的同時，不斷優(yōu)化金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，為我國經(jīng)濟發(fā)展更好的服務(wù)。本文試分析互聯(lián)網(wǎng)微金融的效應(yīng)與風(fēng)險，以求對互聯(lián)網(wǎng)微金融有更加客觀全面的認識，對當(dāng)下金融環(huán)境和經(jīng)濟形勢有更為精確的掌握。

　　二、互聯(lián)網(wǎng)微金融的效應(yīng)

　　作為互聯(lián)網(wǎng)衍生出的新事物，互聯(lián)網(wǎng)微金融與傳統(tǒng)金融相比具有市場效率更高、風(fēng)險識別度更高，產(chǎn)品類型更多，交易更安全等明顯優(yōu)勢；且投資門檻低、收益高；投資期限、方式靈活；債權(quán)小額分散，風(fēng)險低等優(yōu)勢外，其在長尾效應(yīng)、鯰魚效應(yīng)、集聚效應(yīng)三個方面，凸顯出與傳統(tǒng)金融的區(qū)別。

　　1.長尾效應(yīng)

　　傳統(tǒng)金融一般遵循通過小部分具備較強實力的優(yōu)質(zhì)客戶創(chuàng)造其主要利潤。換句話說，在金融市場上，傳統(tǒng)金融遵循的是二八定律，更加注重尋找主流群體。與之相對的是，互聯(lián)網(wǎng)微金融主要遵循長尾效應(yīng)（見圖 1）。長尾效應(yīng)認為，只要數(shù)量夠多，積少成多也能夠累計足夠大的市場份額，這部分的市場份額足以與優(yōu)質(zhì)客戶的百分之二十比肩�；ヂ�(lián)網(wǎng)微金融正是尋找那些非主流群體，實現(xiàn)小利潤、大市場。

　　在一些傳統(tǒng)的小微型企業(yè)，融資難、融資貴是困擾他們的永恒問題，如果被這兩大難題拖垮，企業(yè)將難以存活，這是金融市場長尾效應(yīng)的典型體現(xiàn)�；ヂ�(lián)網(wǎng)微金融則從產(chǎn)生至今，在投融資兩端傾向于服務(wù)這些中小型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，在某種程度上緩解其因理財需求不能被滿足的普通客戶群和由于較高風(fēng)險較低收益得不到銀行貸款的窘境。

　　就實例來看，支付寶推出的金融產(chǎn)品余額寶在短短一年半的時間里形成了 4900 萬的用戶量 2500 億元的資金規(guī)模。普通的客戶群體所擁有的資產(chǎn)數(shù)量較少，但是人數(shù)眾多，從而積累起了大量資本，這正是長尾效應(yīng)的一個典型體現(xiàn)。

　　2.鯰魚效應(yīng)

　　2015 年全國"兩會"召開前夕，全國人大代表、全國人大財經(jīng)委員會副主任委員、民建中央副主席辜勝阻曾在受訪時談及互聯(lián)網(wǎng)金融，他表示互聯(lián)網(wǎng)金融不會顛覆傳統(tǒng)金融，但肯定對傳統(tǒng)金融形成倒逼壓力、倒逼機制，即"鯰魚效應(yīng)",通過競爭倒逼傳統(tǒng)金融改革。

　　如前所說，互聯(lián)網(wǎng)微金融具有大眾化、包容性的特點，這些特點更加有利于小微企業(yè)和邊緣人群融資。因此，余額寶等各種微金融產(chǎn)品近年來猶如雨后春筍般誕生，而互聯(lián)網(wǎng)微金融也正如一條"鯰魚",攪動中國金融業(yè)的一池春水，帶來翻天覆地的變革。

　　互聯(lián)網(wǎng)微金融和傳統(tǒng)微金融之戰(zhàn)的實質(zhì)是比較誰可以獲取更多的信用數(shù)據(jù)，從而最終贏得客戶。以依托于"云計算 + 大數(shù)據(jù) + 移動互聯(lián)網(wǎng) + 電子商務(wù)"技術(shù)的阿里小貸為例。以支付寶、淘寶等電商為平臺，阿里小額貸款的發(fā)展模式是，積累客戶自身的信用及行為數(shù)據(jù)，在引入數(shù)據(jù)模型和在線視頻資信調(diào)查模式的基礎(chǔ)上，通過交叉檢驗技術(shù)，借助第三方驗證確認客戶信息的真實性，將客戶在電子商務(wù)網(wǎng)絡(luò)平臺上的行為數(shù)據(jù)映射為企業(yè)和個人的信用評價，并最終給予一定限額的授信額度，在真正的小微領(lǐng)域取得了傳統(tǒng)金融難以匹敵的優(yōu)勢。作為一個金融工具，互聯(lián)網(wǎng)眾籌能夠滿足大眾創(chuàng)業(yè)和萬眾創(chuàng)新的需求。而作為互聯(lián)網(wǎng)金融重點的互聯(lián)網(wǎng)微金融也以"鯰魚效應(yīng)"為契機，將用戶接觸全新產(chǎn)品和全新服務(wù)的大門一舉推開。

　　3.集聚效應(yīng)

　　由于移動客戶端的不斷發(fā)展，PC 互聯(lián)網(wǎng)的局限性已經(jīng)逐步被突破，企業(yè)開始大刀闊斧地進軍移動互聯(lián)網(wǎng)微金融，客戶在不知不覺中跟隨互聯(lián)網(wǎng)微金融的發(fā)展步伐，隨時隨地能夠享受到便捷、優(yōu)質(zhì)、高效的金融服務(wù)。從現(xiàn)在到將來，普通人從事金融活動或者辦理金融業(yè)務(wù)，可以在任何場所通過近在手邊的智能電話、平板電腦等智能移動終端進行量身定制的投資理財、移動支付�？傊�，移動化使得"金融就在身邊"成為現(xiàn)實。

　　如何滿足客戶通過手機購買金融理財產(chǎn)品的客觀需求，如何將客戶從傳統(tǒng) web 端向移動互聯(lián)網(wǎng)端進行遷移，成為很多互聯(lián)網(wǎng)微金融企業(yè)的著力點。例如很多電視節(jié)目中的手機搖一搖、明星派送紅包等活動，以及這段時間以來陸續(xù)推廣的支付寶錢包、百度錢包、微信錢包等工具，本質(zhì)上都是對移動入口的爭奪。

　　帶上手機整個社交圈就裝在口袋里，可以隨時隨地和朋友問候交流、分享資訊，讓社交變得非常便利，在潛移默化中引導(dǎo)用戶的投資理財習(xí)慣，增加了平臺對用戶的吸引和黏性，引導(dǎo)和刺激了用戶開通交易賬戶，并有助于平臺及時開發(fā)新的金融供給。

　　當(dāng)用戶規(guī)模積累到一定程度，越來越多的資金涌入。金融市場良莠不齊的情況之下，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)日益成為稀缺資源，出現(xiàn)投標排隊的情況，并且有愈演愈烈之勢。為了應(yīng)對這種變化，越來越多的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)將注意力投放在建立多層次的產(chǎn)品體系上，并嘗試更多種類的投資標的，去滿足客戶日益?zhèn)€性化的的風(fēng)險偏好和投資需求，從而提升其依賴性和黏度。在微金融市場的滌蕩中，風(fēng)險趨向于分級，客戶群被細分�？梢灶A(yù)見的是，2016 年互聯(lián)網(wǎng)金融市場競爭將更加激烈，建立多層次產(chǎn)品體系和多元化投資標的的趨勢還將繼續(xù)，更多優(yōu)質(zhì)資源將向大平臺集聚，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)將加快洗牌，最終將形成集聚效應(yīng)。

　　三、互聯(lián)網(wǎng)微金融的風(fēng)險

　　隨著互聯(lián)網(wǎng)微金融的不斷發(fā)展，一些負面問題也開始暴露出來。因此，預(yù)見到其存在的風(fēng)險，進而做好風(fēng)控，尤為重要。經(jīng)分析整理，本文把互聯(lián)網(wǎng)微金融的風(fēng)險種類歸納為以下六種：

　　1互聯(lián)網(wǎng)微金融也是金融行業(yè)，也會存在傳統(tǒng)金融行業(yè)已有的風(fēng)險，主要包括：第一，信用違約風(fēng)險，即互聯(lián)網(wǎng)微金融企業(yè)能否在中國經(jīng)濟增長減緩、全球經(jīng)濟增長偏低的情況下依然保持其承諾的收益率。第二，流動性風(fēng)險，即當(dāng)通過吸收短期負債來進行中長期項目的投資時，由于客戶集中贖回本金時而使企業(yè)流動性短缺；第三，最后貸款人風(fēng)險，即互聯(lián)網(wǎng)金融目前監(jiān)管尚不到位，那么一旦產(chǎn)品違約，最終后果由哪一方來負責(zé)？這些互聯(lián)網(wǎng)微金融可能面臨的傳統(tǒng)風(fēng)險都不容忽視。

　　2.技術(shù)風(fēng)險

　　由于互聯(lián)網(wǎng)微金融平臺是依據(jù)互聯(lián)網(wǎng)公司、信貸公司等多邊信用搭建起來的，且依賴于計算機等軟硬件配置，交織在互聯(lián)網(wǎng)的各個網(wǎng)絡(luò)節(jié)點，一旦任何一個節(jié)點出現(xiàn)問題，都有可能導(dǎo)致整個平臺網(wǎng)絡(luò)出現(xiàn)問題，甚至拖垮整個互聯(lián)網(wǎng)微金融體系，引發(fā)互聯(lián)網(wǎng)微金融全面癱瘓。不僅如此，互聯(lián)網(wǎng)微金融還處于開放式1當(dāng)前的密鑰管理與加密技術(shù)也不完善，這些漏洞使互聯(lián)網(wǎng)微金融體系很容易遭受計算機病毒以及網(wǎng)絡(luò)黑客的攻擊，從而出現(xiàn)偽造電子貨幣和網(wǎng)站癱瘓等互聯(lián)網(wǎng)微金融的欺詐風(fēng)險、泄露內(nèi)部客戶數(shù)據(jù)的職業(yè)道德風(fēng)險、不能保證交易真實性的套現(xiàn)洗錢風(fēng)險等。在互聯(lián)網(wǎng)世界，信息安全是一個讓人擔(dān)憂的問題，因為極易可能造成用戶信息被控制。

　　就像現(xiàn)在，人們多用手機等移動終端上網(wǎng)，且手機一般都會安裝支付寶、微信錢包等包含用戶證件信息、銀行卡號和賬戶密碼等第三方支付軟件，用戶在不知不覺中將隱私信息輸入手機，不法分子如果要實現(xiàn)其違法目的，工作很簡單：只要為木馬病毒穿上一層外衣，如偽裝網(wǎng)址、偽造二維碼、彈窗設(shè)置等，就可以令用戶在使用相關(guān)金融客戶端時在不防備間"中招",導(dǎo)致賬戶金額被篡改，或被通過頁面的方式轉(zhuǎn)走賬戶資金。

　　3.法律風(fēng)險

　　互聯(lián)網(wǎng)微金融的法律風(fēng)險包括外在風(fēng)險和內(nèi)在風(fēng)險。外在風(fēng)險主要是指雖然我國已經(jīng)相繼出臺了《網(wǎng)上證券委托管理暫行辦法》、《互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)管理辦法》等法律法規(guī)來支持互聯(lián)網(wǎng)微金融的發(fā)展，但是有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)微金融準入門檻、風(fēng)險分散和小額信貸的法律法規(guī)仍舊缺位、尚未完善，最主要的是與現(xiàn)實中面臨的微金融環(huán)境相比互聯(lián)網(wǎng)微金融行業(yè)法律法規(guī)的出臺嚴重滯后，并不能適用于日新月異的互聯(lián)網(wǎng)微金融。

　　所謂內(nèi)在風(fēng)險，是指在某些情況下，一部分互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和小額信貸機構(gòu)、平臺等互聯(lián)網(wǎng)微金融的從業(yè)者違反其在已有法律法規(guī)中被明確規(guī)定的義務(wù)，通過侵犯用戶隱私和利用客戶個人信息謀取利益。如機構(gòu)內(nèi)部人員通過數(shù)據(jù)挖掘與數(shù)據(jù)分析，泄露或濫用客戶個人信用信息；互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為牟取暴利，非法融資創(chuàng)新、故意隱瞞投資風(fēng)險等行為。但由于現(xiàn)有法律法規(guī)對互聯(lián)網(wǎng)微金融的管理尚存漏洞，因此即使投資者蒙受損失，互聯(lián)網(wǎng)公司和網(wǎng)絡(luò)信貸平臺等也不會受到懲罰。

　　作為貨幣基金的一種，余額寶不可避免地會面臨購買力風(fēng)險、利率風(fēng)險和流動性風(fēng)險，若是出現(xiàn)問題，余額寶用戶的資金必將蒙受損失。但對于會存在的潛在風(fēng)險，余額寶只在收益率宣傳之后附帶提到了存在一定的風(fēng)險，顯然并未進行明確提示。很多用戶投資余額寶、招財寶、娛樂寶等是因為對支付寶的品牌信任，而沒有詳細查看余額寶的服務(wù)協(xié)議當(dāng)中，提到支付寶不承擔(dān)虧損責(zé)任等條款，因此一旦產(chǎn)生收益問題，法律糾紛在所難免，可是目前直接監(jiān)管招財寶、余額寶等的法律法規(guī)還是空缺，這就勢必會影響監(jiān)管力度，造成監(jiān)管困局。

　　4.市場選擇風(fēng)險

　　互聯(lián)網(wǎng)微金融的市場選擇風(fēng)險是由于信息不對稱所造成的風(fēng)險。一方面，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)和微金融服務(wù)提供商都是在于互聯(lián)網(wǎng)平臺進行交易和信用評價等商業(yè)活動，另一方面，客戶也可以使用隱藏的個人信息來辦理業(yè)務(wù)，從而導(dǎo)致提供微金融服務(wù)的供應(yīng)商不能獲取客戶的真實信息，難以區(qū)分客戶的真實信用等級，因此互聯(lián)網(wǎng)微金融市場有著顯著地虛擬特性。

　　由于雙向信息的不透明以及信息不對稱和虛擬特性，很可能會導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)微金融商為提高自身的核心競爭力，增加盈利，降低服務(wù)質(zhì)量，以相對較低的成本來換取具有市場競爭力的價格，增加其對客戶的吸引力。然而在市場趨勢下，擁有高品質(zhì)、高效能的互聯(lián)網(wǎng)微金融服務(wù)供應(yīng)商又會受到市場的擠壓。根據(jù)格雷欣法則，在"次的驅(qū)逐好的"這種局面大肆衍生之時，如果未來還不出臺相應(yīng)的監(jiān)管法規(guī)，互聯(lián)網(wǎng)微金融必將成為次品市場。

　　筆者以"余額寶"為例，其本身是一款收益率比傳統(tǒng)銀行收益率（年化 4%）略高的理財產(chǎn)品（如圖 2 所示），但就是因為其虛擬特性，造成投資者很怕產(chǎn)生虧損，難以追回，因此處于不敢下手的觀望態(tài)度，從而不容易全面打開市場。

　　5.道德風(fēng)險

　　目前由于國內(nèi)與互聯(lián)網(wǎng)微金融相關(guān)的法律法規(guī)的不健全、行業(yè)標準的缺乏，作為互聯(lián)網(wǎng)微金融核心的 P2P 平臺已經(jīng)出現(xiàn)了道德風(fēng)險問題。主要表現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)沒有完善的風(fēng)險準備制度，也沒有相應(yīng)的保險機制。不法分子實施網(wǎng)絡(luò)詐騙的目的十分容易達成，他們所要做的就是通過互聯(lián)網(wǎng)公司購買源代碼，進而搭建起一個 P2P 的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺，從而給投資者造成經(jīng)濟損失。這樣，一方面互聯(lián)網(wǎng)微金融企業(yè)的運營風(fēng)險被增加，另一方面融資者的信任不斷被破壞，增大微金融企業(yè)的信用風(fēng)險。

　　還是以發(fā)展迅猛的"余額寶"為例，它與天弘基金合作，采用直銷模式，理論上應(yīng)該受到證監(jiān)會相關(guān)法規(guī)的監(jiān)管，但實際上，互聯(lián)網(wǎng)微金融中的金融產(chǎn)品發(fā)展速度和衍生種類不斷增加，導(dǎo)致金融監(jiān)管難度加大而疏于防范，這就很容易使得不法分子找到系統(tǒng)漏洞，引發(fā)違法犯罪，從而不能很好的保障消費者合法權(quán)益。

　　6.增大央行貨幣調(diào)控風(fēng)險

　　央行貨幣調(diào)控一般有公開市場操作、調(diào)節(jié)金融機構(gòu)的存款準備金率、調(diào)節(jié)貼現(xiàn)率三種方法�；ヂ�(lián)網(wǎng)微金融的發(fā)展實際上是為央行的貨幣調(diào)控增加了挑戰(zhàn)和難度。這種挑戰(zhàn)和難度一方面體現(xiàn)在虛擬貨幣與傳統(tǒng)貨幣政策的沖突和包容，另一方面體現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)微金融的發(fā)展在一定程度上削弱了中央信貸政策的實際成效。近年來，互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品的迅猛發(fā)展，從宏觀來看，與中央政府收緊對影子銀行體系的監(jiān)控，導(dǎo)致地方融資平臺、房地產(chǎn)開發(fā)商等市場主體不得不尋找新的融資來源有關(guān)。

　　中國人民銀行營業(yè)管理部副研究員李宏瑾、蘇乃芳表示，隨著金融創(chuàng)新的發(fā)展，貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策的目標，它的有效性是日益下降的，而且金融創(chuàng)新使資金并不流向銀行體系，而是流向其他金融媒介，如互聯(lián)網(wǎng)金融、貨幣基金等，導(dǎo)致很多居民沒有把錢存入銀行，而是買入了如余額寶等類似的理財產(chǎn)品，從而使貨幣乘數(shù)更趨復(fù)雜，貨幣供給擴大，央行控制貨幣供給的能力面臨嚴峻挑戰(zhàn)。因此，央行應(yīng)該從"以貨幣供給為中介目標的數(shù)量調(diào)控，轉(zhuǎn)向以短期利率為中介目標的價格調(diào)控".

　　四、互聯(lián)網(wǎng)微金融的風(fēng)險規(guī)避建議

　　隨著微金融時代的來臨，我國經(jīng)濟對互聯(lián)網(wǎng)的依賴逐步加深，這也促使我們不得不高度重視互聯(lián)網(wǎng)微金融所帶來的法律法規(guī)不匹配的法律風(fēng)險、高傳染性風(fēng)險以及難以掌控的市場風(fēng)險。要鼓勵互聯(lián)網(wǎng)微金融行業(yè)的發(fā)展，就更應(yīng)注重加強風(fēng)險防控、強化有效監(jiān)管。

　　1.完善互聯(lián)網(wǎng)微金融市場的行業(yè)準入機制

　　互聯(lián)網(wǎng)微金融的準入條件主要包括以下四點：一是要具備配置較高的互聯(lián)網(wǎng)設(shè)備，目前還會對移動終端提出要求，目的是為給用戶提供優(yōu)質(zhì)的硬件支持；二是互聯(lián)網(wǎng)微金融從業(yè)人員須經(jīng)過專業(yè)的教育培訓(xùn)，通過對從業(yè)人員的嚴格要求來保障客戶的信息安全；三是掌握核心競爭力，通過對核心技術(shù)的掌控減少技術(shù)外包風(fēng)險；四是要規(guī)范交易程序，將互聯(lián)網(wǎng)微金融與傳統(tǒng)金融行業(yè)的具體操作規(guī)范的進行對接。通過對這四方面條件的要求，完善互聯(lián)網(wǎng)微金融的準入機制，相應(yīng)強化政府在政策上的扶持力度而弱化政府審批的介入程度，建立并完善行業(yè)協(xié)會，通過行業(yè)協(xié)會發(fā)揮職能，有效地規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)微金融行業(yè)發(fā)展，并給予其更多發(fā)展空間。

　　2.完善市場監(jiān)管體制

　　目前，我國傳統(tǒng)金融行業(yè)有與之匹配的監(jiān)管機構(gòu)，而互聯(lián)網(wǎng)微金融的出現(xiàn)和發(fā)展給已有的監(jiān)管模式提出了很大的挑戰(zhàn)。當(dāng)前，互聯(lián)網(wǎng)微金融的交易種類不斷多元化、細化，導(dǎo)致單純傳統(tǒng)金融行業(yè)的分管模式不能有效地對互聯(lián)網(wǎng)微金融進行風(fēng)險管控。因此在未來的互聯(lián)網(wǎng)微金融行業(yè)，還應(yīng)當(dāng)協(xié)調(diào)各金融監(jiān)管部門，實現(xiàn)信息互通和共享，形成一股強大的力量，實現(xiàn)對互聯(lián)網(wǎng)微金融的有效風(fēng)險管控。

　　3.完善互聯(lián)網(wǎng)微金融的法律法規(guī)

　　在互聯(lián)網(wǎng)微金融快速增長的時期，為了實現(xiàn)"明確互聯(lián)網(wǎng)微金融業(yè)務(wù)主體"和盡可能保護參與交易的各方的權(quán)利，實現(xiàn)各方義務(wù)的目的，理應(yīng)完善互聯(lián)網(wǎng)微金融的相關(guān)法律法規(guī)。制定和完善法規(guī)的過程浩瀚復(fù)雜，在落實這項工作時，應(yīng)當(dāng)充分注意到互聯(lián)網(wǎng)微金融地域分散、行業(yè)分散、金額期限分散的特點，并借鑒其他國家的法律法規(guī)。法律和法規(guī)的制定一方面起到規(guī)范我國互聯(lián)網(wǎng)微金融行業(yè)的作用，另一方面也是保護我國企業(yè)和公民的資產(chǎn)安全。最重要的，是規(guī)范行業(yè)秩序，養(yǎng)成互聯(lián)網(wǎng)微金融從業(yè)人員的守法意識和守法習(xí)慣，將我國互聯(lián)網(wǎng)微金融的發(fā)展引領(lǐng)到一個健康、有序的軌道上來，為其營造一個安全的發(fā)展環(huán)境，增強我國互聯(lián)網(wǎng)微金融的國際競爭力。

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