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國有股減持：十大假設(shè)及后果
國有股減持方案討論已久，至今時(shí)今日，已演變?yōu)楣芾韺优c市場的兩方博弈。管理層反復(fù)強(qiáng)調(diào)的在市場穩(wěn)定下實(shí)現(xiàn)國有股減持將成為博弈雙方的均衡點(diǎn)。真正好的方案滿足各方的利益要求確實(shí)比較難，但證券市場是一塊能不斷增大的“蛋糕”，只要大家都認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)，就能實(shí)現(xiàn)真正的“多贏”，短期的輸家也許是未來的大贏家。
假設(shè)一：冷處理，長期化
方式輪廓：由于目前找不到令市場各方都能接受的圓滿方案，管理層推出“七類”方案中的任何一種都會(huì)引起市場的暴跌，政府只好從長計(jì)議，暫時(shí)不提國有股減持的事，但什么時(shí)候再提也不明確。
可能性分析：從最近的消息面看，冷處理的可能性還是有的。這實(shí)際上表明政府已經(jīng)接受了這樣的現(xiàn)實(shí)：第一，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展不能沒有股市；第二，穩(wěn)定壓倒一切；第三，減持只能在牛市中進(jìn)行。因此，管理層可能會(huì)從完善市場出發(fā)以時(shí)間來換空間，在穩(wěn)定發(fā)展的股市中來完成國有股減持。
市場反應(yīng)：首先需要提醒的是，冷處理并非不處理，只是政府目前還沒有找到合適的辦法而已。但政府又不能斷然決定國有股不減持，因而只能采取這種消極的辦法——“無時(shí)間表”地暫時(shí)擱置。既然如此，市場會(huì)預(yù)期至少短期內(nèi)，可能是半年、也可能一年左右不會(huì)推出減持方案，因而大盤短期內(nèi)會(huì)有所表現(xiàn)，至少為一些深套的莊家提供了一個(gè)反彈自救的時(shí)間空間。但是，隨著時(shí)間的逐步推移，減持的預(yù)期會(huì)越來越大，如果政府沒有其它措施的輔助，大盤必將走向漫漫的熊市。
假設(shè)二：個(gè)案處理，各不相同
方式輪廓：個(gè)案處理模式實(shí)際上在本次大討論、即國有股減持暫停之前已經(jīng)采用，主要是對(duì)新上市公司以及在上市公司增發(fā)時(shí)，以各公司不同的籌資額度和不同的發(fā)行價(jià)格進(jìn)行國有股減持。
可能性分析：很明顯，這種方法被市場無情地拋棄了。但是，2002年1月30日在北京召開的“市場分析座談會(huì)”上，又有專家提出了所謂的“在減持的基本原則指導(dǎo)下，予以個(gè)案處理”的建議。分析他的理由，大致有兩種可能：第一，全部處理對(duì)市場的壓力太大，因而從穩(wěn)定的角度出發(fā)，應(yīng)個(gè)案處理；第二，個(gè)案處理僅僅針對(duì)在減持過程中對(duì)一些難以處理的問題采取其他解決方案的借口。很明顯，前者又回到了最早的方案上，肯定不會(huì)被采納；后者倒是有可能。
市場反應(yīng)：如果“在減持基本原則的指導(dǎo)下”采取“個(gè)案處理”的方式，前提自然是國有股減持的開始。就目前的市場表現(xiàn)看，投資者對(duì)任何一種管理層傾向的方案都不會(huì)接受，市場的反應(yīng)只能是連續(xù)下跌，直至崩盤。
假設(shè)三：與金融衍生產(chǎn)品共舞
方式輪廓
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